T-Mobile赢得“涨”声连连,机构和媒体是怎么看的

  美东时间上周五,T-Mobile(TMUS)收跌0.93%,报98.570,成交额达11.91亿美元。

  飞象网:合并仍未完成,前途障碍重重

  野村证券的分析师维持无线服务提供商T-Mobile买入评级,并将目标价从96美元上调至102美元。在法官判决后立即发布的一份报告中,野村证券分析师Jeff Kvaal警告称,"我们预计AGs会上诉。"无论是否推迟,Kvaal相信T-Mobile/Sprint在这一点上有优势,并认为合并最终完成的可能性在80%左右。Kvaal他认为,如果合并上诉失败,“独立”的T-Mobile本身仍将价值93美元。从长远来看,Kvaal认为合并后的 t-mobile / sprint 是这两家电信巨头的强劲竞争对手,“拥有更多的用户、更多的频谱、更好的网络和更广泛的分销渠道。”

  帮帮说:合并为美国5G市场带来“鲶鱼效应”,但治标不治本

  媒体是怎么看的?

  LightShed Partners分析师沃尔特?皮耶克(Walt Piecyk)表示:“Sprint的主要优势在于频谱深度,T-Mobile的增长和即将推出的5G,使得频谱深度对T-Mobile非常重要。”“如果价格没有变化,我不会感到震惊,因为这是一个漫长的过程,频谱的需求在持续增长。”

  首先是美国几个州仍在设法通过法律途径阻止这项合并。但有行业分析师认为,合并案因此被中止的可能性并不大。其次是该合并案尽管通过了美国司法部的反垄断审核,但仍然需要得到相关法官的批准。

  摩根大通分析师估计,尽管Sprint的业务有所下滑,但从2016年到2019年,Sprint频谱的估值翻了一番,达到250亿美元。而在用户不断增长的情况下,Verizon和T-Mobile都存在频谱短缺问题。 因此,Sprint在谈判中的主要优势在于,随着T-Mobile的业务增长以及5G的即将推出,这使得Sprint的频谱对T-Mobile而言非常重要。因此,如果最终交易价格没有变化,也不是特别奇怪的事情。

  近日,Cowen&Co.分析师Colby Synesael将其T-Mobile(TMUS)股票的目标价格从87美元上调至96美元。Synesael重申他对该股的“跑赢大盘”评级。Synesael表示,他对T-Mobile持乐观态度,他预计到2020年,无交易的结果(而不是交易批准)将有更大的上升空间。这位分析师认为,这笔交易将被拒绝,但由于该公司继续执行,而且它产生了巨大的自由现金流,但单笔交易的EBITDA仅为7.0倍,因此有上升的空间。Cowen表示,它不相信法官相信Dish Networ能够取代Sprint成为第四大全国性竞争对手;Dish需要4年时间才能覆盖美国70%的人口,而且在一段时间内,它的规模将远远小于Sprint目前的规模。

  T-Mobile 与 Sprint 在 2018 年提出合并计划。该交易获得了联邦通讯委员会和司法部的批准。十多个州的检察长提起诉讼,希望阻止两家合并,各州认为,将无线运营商的数量从四个减少到三个将导致消费者价格上涨。上周,一位联邦法官裁定对两家公司有利,为合并完成铺平了道路。

  近日,美国第三、第四大无线运营商T-Mobile和Sprint宣布计划最早于4月1日之前完成合并,因为所有的法律问题都已经解决,并获得了监管部门的批准。根据修订后的协议,T- Mobile的母公司德国电信(Deutsche Telekom)将持有合并后公司约43%的股份,高于德国电信原本持有的42%。软银将持有约24%的股份,其余股份由公众股东持有。

  机构是怎么看的?

  文|美股研究社

  摩根大通:Sprint频谱的估值达250亿美元,能更好地与T-Mobile“互补”

  到目前为止,两家公司的合并仍未完成,还有几个重大障碍有待解决。

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  瑞银:合并案的裁决对公司有利,Dish或成为更强大的竞争对手

  瑞银集团(UBS)将T-Mobile的目标价上调至112美元,接近市场高点,表明未来几年利用频谱优势将有“诱人的跑道”。分析师John Hodulik表示,法院对Sprint 合并的裁决对公司有利,这将使公司更加强大,也将使无线行业“更具竞争力”。他说,这在一定程度上是因为Dish Network 最终可能成为比Sprint更强大的竞争对手。瑞银T-Mobile的新目标价意味着增长15%。

  MoffettNathanson:合并将形成一个无线巨头,T-Mobile有望在5G竞争中胜出

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  雷蒙德·詹姆斯:T-Mobile与Sprint计划4月1日合并,下调评级上调目标价

  (来源:雪球)

  现在的T-Mobile还值不值得继续持有,不妨来看看主流的机构和媒体对T-Mobile当前的看法。

  第三个障碍是美国加州公共事业委员会(CPUC)目前美国其它州的PUC都已经批准了这项交易,只有加州还在审查。不过业界分析师表示,审查不能无限期地拖延下去,CPUC最晚今年7月中旬必须给出结论,预计3月份就会有结果。第四个障碍两家运营商的资源整合。尽管仍然存在一些法律上的障碍,但即将上任的T-Mobile首席执行官仍然表示,两家公司的合并最早在2020年4月1日就能完成。合并后的新公司拥有更多的客户和频谱资源,有望在美国国内通信业务市场上占据更大的优势。不过计划归计划,当两家公司真正开始资源整合时,就会遭遇很多意料之外的难题。

  机构和媒体都怎么看T-Mobile

  (注:前提是你必须得先点过“在看”,否则将无法看到最新一期的更新)

  美股研究社:T-Mobile与Sprint合并后短期面临“逆风”,长期将从中获利

  LightShed Partners:频谱需求持续增长,T-Mobile将借力Sprint

  雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)分析师里克·普伦蒂斯(Ric Prentiss)将T-Mobile股票的评级从“强力买进”下调至“跑赢大盘”。然而,这位分析师将该股的目标价格从99美元上调至107美元。该分析师层将T-Mobile和Sprint合并交易批准的可能性从85%降低到55%。而日前消息,T-Mobile与Sprint计划将于4月1日合并。

  野村:合并最终完成的可能性达80%,上调目标价至102美元

  根据T-Mobile最新发布的财报来看,T-Mobile第四季度营收为118.8亿美元,同比增长4%。Q4净利润为7.51亿美元,超出市场预期的7.1亿美元,同比增长17%。GAAP每股收益为0.87美元,好于预期的0.83美元。此外,2019全年公司营收为449.98亿美元,同比增长4%且好于市场预期的449.3亿美元;全年净利润为34.68亿美元,同比增长20%但不及预期的34.9亿美元;全年GAAP EPS为4.02美元,好于预期的3.98美元。展望2020年,公司预计后付费用户净增值介于260万至360万之间;预计第一季度与合并相关的税前成本预计为2亿至3亿美元。T-Mobile新“成绩单”无疑是稳定发挥,除此之外,其与Sprint的合并案也成为了市场茶余饭后讨论的事情。

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  这家新公司至少有两项承诺成为了赢得诉讼的保障:其中一个是就业增长,Sprint 和 T-Mobile 承诺新公司成立后会在美国雇用至少 20 万人,并且在这个过程中投入 400 亿美元用于三年的基础设施建设;另一个就是它们恰好击中了美国电信基础设施的短板与焦虑,合并之后的新公司会给美国 5G 市场引入新的竞争者,类似鲶鱼效应,这显然有利于美国 5G 网络发展。可惜,仅靠两大运营商合并并不能解决多大的问题,美国运营商依然严重依赖其他非美国公司的合作来提供电信设备,也无法从根源上解决美国电信行业的落后。

  “唯一可信的退路是,如果T-Mobile表示愿意退出,我认为没有人会认真对待他们,”MoffettNathanson的电信分析师克雷格·莫菲特(Craig Moffett)说。合并将形成一个拥有1.26亿用户的无线巨头,并通过利用Sprint宝贵的频谱,帮助T-Mobile在5G竞争中胜出。它还将允许T-Mobile通过消除重叠的基础设施来节省成本。

  第五个潜在的问题是双方的合并协议可能需要重新协商。人们猜测,T-Mobile及其母公司德国电信可能会与Sprint及其控股股东SoftBank重新谈判协议条款,比如重新商定收购价格等。T-Mobile方面曾表示,即使需要重新谈判,双方也会迅速达成协议。业界分析人士指出,重新谈判不再需要政府方面的审核。第六个问题是客户群的融合。两家公司合并完成后,美国卫星通信公司Dish Network将从Sprint手中收购其Boost品牌下约1000万名预付费用户,同时与T-Mobile签署虚拟运营商协议,从而使得Dish迅速成为美国廉价预付费移动通信服务提供商。

  Cowen:T-Mobile有更大的上升空间,Dish恐无法取代Sprint

  据外媒报道,T-Mobile与Sprint计划将于4月1日合并,短期之内,动荡中的Sprint以及T-Mobile将面临AT&T和Verizon“夺食”,值得一提的是,Dish将成为美国第四大运营商,作为司法部和联邦通信委员会签署这项协议的一个条件,T-Mobile 不是应该让 Dish 进入它的网络。但就长期而言,合并后的T-Mobile和Sprint将成为电信圈实力强大的巨头,而Dish将被迫与这一领域已成熟的通信巨头们展开角逐,而这对T-Mobile来说似乎无关痛痒。